营收暴跌68%却拿下超10亿订单，光伏行业又现 “豪赌”？

在资本市场的风云变幻中，ST泉为(300716.SZ)的一举一动都备受瞩目。深陷困境的它，正凭借一系列关键事件，试图扭转局势，在面临业绩承压的情况下，却以一份重磅订单合同迎来一线曙光，而这份“大单”能否成为影响其命运走向的大事件呢？

11.25亿光伏大单砸来

能否成为 “救命稻草”？

8月25日，一则重磅消息如平地惊雷般在资本市场炸开。ST泉为发布公告显示，其子公司山东泉为电力工程有限公司动作频频。先是与中国电建集团江西省电力设计院有限公司成功签订《项目合作协议》，紧接着又与中国电建以及普定县联鑫能源开发有限公司一口气拿下了《普定县猫洞乡和谐光伏电站EPC总承包合同》、《普定县白岩镇兴农光伏电站EPC总承包合同》、及《普定县坪上镇石板光伏电站EPC总承包合同》。

这一系列合同的签约总价款高达约11.25亿元，这一数字与公司2024年度经审计合并财务报表营业收入相比，占比竟达到了505.95%，堪称惊人！

项目位于贵州省安顺市普定县，包括猫洞乡和谐光伏电站、白岩镇兴农光伏电站和坪上镇石板光伏电站。合同采用固定总价模式，三个项目的总价分别为3.75亿元、3.75亿元和3.75亿元（均为含税价），最终合同总价将按合计每瓦单价与实际直流侧安装容量为依据进行计算。合作期限自协议生效之日起12个月内完成。

这一重大合同的签订，对于ST泉为而言，无疑是注入了一剂强心针。一方面，有望显著提升公司营业收入，极大地改善现金流状况，增强财务稳定性与抗风险能力；另一方面，也向市场有力彰显了公司在光伏行业的技术实力与市场竞争力。若项目后续能顺利推进，持续稳定的业务增长将不再是梦，还能进一步巩固其在光伏市场的地位。

不过，市场环境复杂多变，客户需求、供应链、技术变化以及其他不可预见或不可抗力因素犹如隐藏在暗处的 “暗礁”，使得本合同的履行对公司本年度及未来财务状况、经营成果的影响充满了不确定性。

2025半年报 “大揭秘”

财务状况是危是机？

8月26日，ST泉为发布2025年半年度报告。报告显示，公司2025年上半年营业收入为4620.4万元，同比下降68.28%；归母净利润为-3679.45万元，同比增长21.73%；扣非归母净利润为-3599.65万元，同比增长27.85%。

截至2025年上半年末，ST泉为的资产负债情况犹如经历了一场 “大变脸”。报告期内，公司资产负债率为104.38%，同比增长23.18%；总债务为1.97亿元，其中短期债务为1.97亿元，短期债务占总债务比为100%。近三期半年报，资产负债率分别为82.57%，84.74%，104.38%，资产负债率持续增长，流动比率持续下降，短期偿债能力趋弱。

资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为8.1亿元，负债总额为8.4亿元，净资产为-0.4亿元，出现资不抵债状况。

从经营活动现金流来看，公司经营活动现金流净额为-2899.25万元；筹资活动现金流净额-83.9万元；投资活动现金流净额2210.53万元。经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。

此外，数据显示，截至2025年8月22日，ST泉为13.24%的股份处于质押状态 。这份半年报所呈现出的财务状况，既暴露了公司面临的挑战，也蕴含着潜在的发展契机，犹如一把双刃剑，时刻考验着公司的决策层。

其他重大事件 “搅局”

EPC项目能否“力挽狂澜”？

数据显示，2024年上半年，山东，安徽两大基地产能超94%产能处于闲置状态。公司虽通过剥离三家橡塑业务子公司试图聚焦光伏主业，不仅未能贡献利润，反而成为拖累业绩的主因。

2025年5月14日，公司公告拟以2.7亿元出售控股子公司安徽泉为100%股权，通过回笼资金并优化资产结构，提高资产流动性，其光伏战略已从激进扩张彻底转向收缩自保，折射出跨界转型的全面“溃败”。

近年来，ST泉为连续因严重治理问题被实施规范类风险警示，凸显系统性危机。2022-2024年风险持续高位，管理层频繁更迭、违规担保频发；2024年资产查封、账户冻结等司法异常激增至4次，2025年叠加资不抵债与违规担保未整改问题。

近日，公司涉及的违规担保诉讼程序终于全部终结，宿州中级人民法院判决公司无需承担连带担保责任。尽管公司股票仍将继续实施其他风险警示，但此次诉讼的终结无疑让公司得以卸下部分沉重的包袱，能够更专注地投入到主营业务的发展中。

回顾ST泉为近期发生的这些大事件，无论是签订巨额光伏项目大单，还是半年报呈现出的复杂财务状况，亦或是违规担保诉讼终结以及控股股东一致行动人股份被强制变现，都深刻影响着公司的发展轨迹。ST泉为要顺利履行合同，需要克服资金短缺、高额债务和运营效率等当前面临的诸多棘手问题。未来，ST泉为能否借助这些事件带来的机遇，成功化解面临的困境，实现逆袭，让我们拭目以待。