储能半年报全线飘红？暴涨声中，三家亏损静悄悄

2026年8月的储能半年报，像一场热闹的庆功宴。亿纬锂能净利润翻倍，国轩高科净利猛增278%，德赛电池储能电芯业务暴增近700%……数字一片飘红，行业高呼“收获季已至”。然而，当喧嚣渐歇，三份亏损公告在角落里格外扎眼。

这不是简单的“有人欢喜有人愁”，而是一场关于行业结构性矛盾的集体暴露：高增长掩盖了脆弱，繁荣遮蔽了风险。

同一片“涨潮”中谁在抢跑，谁在掉队？

在行业整体高涨的背景下，多数企业的表现均十分亮眼。

亿纬锂能储能电池出货量与营收分别达到44.46GWh、150.94亿元，实现了量价齐升。德业股份则以户储57万台、工商储6万台的销量，带动储能电池包营收爆发式增长244%，验证了产品矩阵与品牌溢价在海外市场的变现能力。思格新能源则走出另一条路，光储系列产品营收92.96亿元大涨了267.1%，营收暴增261%，净利润增长201%。

然而，并非所有企业都能分享这份喜悦。欣旺达营收增长41.48%，净利润却下滑29.59%；正泰电源营收微增，净利下降近三成。这些企业面临共同的困境，即增收不增利。扩张的代价正在侵蚀利润表，它们虽然在规模上有所突破，但盈利能力并未同步提升。

而盈利的企业各有各的打法。有的将重心压在海外高毛利市场，凭借品牌溢价和渠道壁垒在欧美高价区站稳脚跟；有的依托产业链一体化布局，从电芯到系统集成垂直整合，在原材料价格波动时拥有更强的成本对冲能力；还有的主动调整业务重心，将更多产能向毛利率更高的储能领域倾斜，完成从动力电池到“动力+储能”双轮驱动的战略转身。

在行业价格战愈演愈烈的当下，它们都找到了守住利润底线的支点。而那些增收不增利的企业，往往在这三个方向上的布局相对薄弱——或海外高毛利市场渗透不足，或供应链纵向整合深度不够，或业务重心调整不及预期，最终在成本上升时失去了回旋的余地。

当然，这并非唯一归因，部分企业的利润承压也可能源于阶段性研发投入、产能扩张或客户让利等战略选择，但上述三项壁垒的缺失，仍是当前行业分化中最常见的共性短板。

繁荣的另一面，三家企业亏损的警示

盈利企业的路径虽然各有侧重，但亏损企业的困境却也惊人地相似。

科陆电子亏损2.19亿，艾罗能源亏损0.35亿，双登股份亏损0.26亿。三家企业的亏损原因几乎如出一辙，原材料涨价、汇率波动、出口退税下调，这三重压力叠加在一起，恰好击中了它们最薄弱的环节。

先看艾罗能源。这家企业海外收入占比超过98%，是典型的纯出口型企业。上半年人民币汇率持续走强，汇兑净损失高达1.21亿元，财务费用也大幅度增长。与此同时，4月出口退税率从9%降至6%，直接侵蚀了其产品毛利。再加上二季度其毛利率从32.97%骤降至约23.65%，单季跌去近10个百分点。汇率与退税的双重挤压，对纯海外市场依赖型企业几乎是精准打击。

双登股份的问题则出在收入结构的剧烈变动上。其传统强势业务通信储能收入为5.72亿元，同比下降40.9%，而新型电力储能业务虽然暴增354.7%至3.98亿元，但新业务尚处规模爬坡阶段，或面临毛利率与固定成本摊销压力。再加上约8000万元的历史税务费用和5600万元的汇兑损失，亏损几乎难以避免。

科陆电子的困境最为典型。储能业务营收下降15.5%，毛利率从32.95%断崖式跌至16.85%，几乎腰斩。原因包括海外项目延期交付、此前南方电网市场禁入的遗留影响，以及上半年电芯、原材料价格上涨等。科陆的问题在于两头受挤，上游成本涨价无法传导给客户，下游项目延期又导致收入确认滞后，历史包袱尚未消化，新伤旧痛一起压来。

三家企业面临的是同一个根本问题，即成本转嫁能力的缺失。当碳酸锂价格同比上涨超130%、铜锡等有色金属涨幅达30%~200%时，具备议价能力的企业可以将涨价向下游传递，而这三家企业的客户结构、项目周期或产品定位，决定了它们只能被动吸收成本冲击。

更值得审视的是，过去两年行业高歌猛进时，价格战一直是悬在所有企业头顶的剑。彼时，大家比拼的是谁更能“扛”——谁能以更低的报价拿下订单，谁能在亏损边缘撑得更久。但当原材料、汇率、退税三座大山同时压来时，单纯靠“扛”已无以为继。那些在价格战中习惯性让利的企 业，此刻发现自己的利润空间已经被压缩到几乎没有缓冲的余地。价格战的苦果，最终在这一刻集中兑现。

告别被动承压，头部企业率先提价

三份亏损公告用真金白银的代价发出警报，成本端的多重挤压已经突破了相当一部分企业的消化极限。而那些已经拥有“雨伞”的头部企业，则在意识到暴雨不会短期停歇之后，率先把“撑伞”的念头变成了行动。

7月10日，盛弘股份一纸涨价函打破了行业长久以来的沉默，全系列产品上调10%~30%。随后易事特、润诚达、领充新能源、汇川技术等企业也相继跟进调价，部分电池企业受出口退税率从9%下调至6%的政策影响，同步宣布产品价格上调。

但涨价的逻辑远非成本加利润那么简单。AI算力的爆发式增长，对PCB、功率半导体、IGBT等上游元器件形成了巨大的虹吸效应。这些资源的稀缺性在推高成本的同时，也赋予具备产能保障能力的储能企业涨价的底气。供需关系在成本扰动下正在被重新定价，那些拿不到原材料产能的企业，甚至连涨价的资格都没有。

而涨价能否真正落地，取决于企业的不可替代性。德业、思格这类品牌溢价高、渠道稳固的企业，涨价对订单影响有限；产品同质化严重、靠低价竞争的企业，一旦提价，客户可能迅速转向竞争对手。

观察这轮率先宣布涨价的群体，会发现它们大多是上半年财报中盈利表现较好的头部企业，涨价更多是主动管理未来成本预期。而对那些客户集中度高、订单可替代性强的企业而言，涨价从来不是一个轻松的决定，即便成本压力已经逼近极限，它们仍要在提价与留客之间反复权衡，稍有不慎便可能加速客户流失。

从这个角度看，这轮涨价潮并非储能行业的普惠雨露，而是一次行业定价权的重新分配。它不是在拯救所有企业，而是在加速分化。头部企业通过涨价修复并巩固利润，二线企业被迫跟进但面临客户流失的风险，尾部企业在成本和价格的双重夹击下加速出清。2026年的夏天，储能行业正式从拼产能进入拼定价权的新阶段。

写在结尾

从盈利与亏损的分化，到价格战遗留的深层问题，再到这轮涨价潮背后的定价权博弈，2026上半年的储能行业像一面镜子，它既照出了赛道的广阔，也照出了个体的脆弱。当全球储能电芯、系统出货量猛涨、行业一片欣欣向荣之时，那些在成本转嫁能力上暴露出的短板，提醒所有人一个道理：“大水漫灌”的时代正在收尾，“精细化竞争”的时代已经到来。

下半年的核心变量不再是增长多少，而是“如何增长”。那些在产品差异化、海外布局、供应链安全、汇率风险管理等方面已建立起系统性能力的企业，将在涨价潮中进一步巩固优势。而那些仍在“裸泳”的企业，当潮水进一步退去时，亏损可能只是开始。

储能行业躺着赚钱的阶段已经结束，接下来的每一步都考验真功夫。上半年的分化和亏损，恰恰是下半场竞赛的发令枪。