中创新航虽利润翻倍，但考验才刚刚开始

8月14日，中创新航（03931.HK）发布了2026年中期业绩盈利预喜公告，上半年净利润预计在15.06亿至15.81亿元之间，而去年同期的数字是7.53亿元，算下来同比增幅约100%至110%，也就是翻了一倍还多。

公告把原因说得很直白，新客户、新应用场景在拓展，新产品在乘用车、商用车、储能等领域持续上量，业务规模持续增长。

8月17日早盘，公司港股股价一度涨超5%。市场给了掌声，但如果把这份成绩单放进过去一年的大环境里看，事情没有表面这么简单。

这15亿利润是什么概念

先把这个数字放秤上称一称。2026年上半年这个净利润水平，已经顶得上2025年全年的归母净利润14.76亿元。2024年全年净利润才8.44亿元，如今一个季度就能做到差不多的量级。营收也是一路往上走，2024年277.5亿元，2025年444亿元，年内利润20.95亿元。三年三级跳，盈利曲线明显陡了起来。

增长来源公告里其实已经讲透，新客户、新应用场景、新产品上量。翻译成大白话就是客户名单变长了，储能和商用车这些原来占比小的业务开始放量，产品结构也在往高处走。对比前两年营收增速只有个位数的平淡，2025年以来的变化是结构性的。

中创新航到底变强在哪

首先全球排名坐稳，还摸到过前三。SNE Research数据显示，2025年中创新航动力电池装车量62.8GWh，同比增长52.6%，位列全球第四，市占率5.3%，10月单月还首次挤进全球前三。2026年一季度，全球动力电池总装机244.6GWh，行业前十里有六家正增长，中创新航是其中之一，增速还领跑第一梯队。

其次储能从陪跑变成了第二曲线。这是过去一年变化最大的板块。全球储能电芯出货排名，中创新航2023年还在第10位，2024年升到第5（Infolink Consulting），2025年一季度冲到第3，全年出货量翻倍、进入全球前四。2025年年报里，储能相关业务收入做到约141亿元。产品端，314Ah储能电芯成了行业标杆，392Ah大电芯在2025年一季度实现全球量产首发，2026年初的报道里甚至出现了供不应求的说法。

第三是商用车撕开了一个口子。2026年上半年国内商用车动力电池装车量，中创新航排第三，前面是宁德时代，比亚迪被它甩到身后。商用车的核心是运营成本和性价比，中创新航过去被诟病靠低价换规模，在商用车这个讲究成本敏感的场景里，反而成了优势。

最后是客户结构在变厚。2024年8月全球生态大会上，公司发布了覆盖陆海空全场景的系列新品；2025年上海车展，顶流电池随上汽奥迪E5 Sportback、马自达EZ-60、乐道L90、极狐T1等车型亮相，展台覆盖超30个品牌、40款车型。2026年又确认进入小米供应链，客户盘子从广汽系+新势力往头部自主+合资+新势力扩张。

行业新规则与177Ah风波

先说行业。电池行业这几年的打法变了，主线有四条，一是安全从话术变成硬门槛，GB 38031-2025《电动汽车用动力蓄电池安全要求》2026年7月1日起实施，热失控要求从“5分钟报警逃生”升级到“不起火、不爆炸、2小时热扩散受控”，被称作史上最严电池安全令，以后安全不是宣传亮点，而是及格线。

二是储能大电芯竞赛，314Ah、392Ah，再到更大的容量，电芯越大、系统集成成本越低，谁先量产谁就有定价权，主打产品的价值也在大电芯降本、大圆柱兼顾能量密度和快充、磷酸铁锂主打安全与性价比，每个产品都要落到帮客户省成本或帮客户多卖车上。

三是反内卷见效、价格开始修复，2025年储能电芯一度杀到0.26元/Wh的现金成本线以下，2026年初回到0.35元/Wh附近，上半年全产业链价格修复，行业从比谁亏得起回到比谁做得好。

四是出海，欧洲、中东、东南亚是第二增长点，中创新航葡萄牙基地2025年2月动工，是它第一个海外生产基地。

对中创新航来说，第一条线的分量格外重，因为2026年7月，它刚在安全上栽了一个跟头。事件本身并不复杂，但这场风波说明一个朴素的道理，靠低价抢来的规模，品控跟不上，迟早要还。

上半年利润翻倍是事实，177Ah的窟窿也是事实，两个事实叠加在一起，才是中创新航现在的真实状态。

小米的合作是转折点还是新起点？

2026年5月，市场传出小米汽车新车型引入中创新航，公司官方回应不是次要二供，而是小米新项目的正式一供；7月9日，小米公布新系列SkyNomad的中文名澎程，定位智能可变大空间SUV增程车），基于昆仑架构，定价20万至45万元，7月底预售、8月交付；8月初，媒体报道中创新航电池已进入小米澎程供应链。

澎程对中创新航的价值。

看量，澎程是增程SUV，增程车配大电池，单车带电量明显大于普通纯电车型，而小米的订单以排产稳定著称，一旦放量，对装车量的拉动非常直接。

看名，小米对品控的要求出了名的严格，能进小米供应链，等于产品力被公开背书一次，对正在被177Ah风波消耗口碑的中创新航来说，这种背书比花钱打广告有用得多。

看位，车企为了供应链安全普遍做双供、多供，小米新平台后面还有多款车型，中创新航只要在一款车上站稳，后续车型的定点就是顺理成章的事。

但也有泼点冷水的地方。市场消息同样提到，小米这款车型的电池定点里欣旺达也是重要供应商，澎程8月才交付，对2026年上半年的业绩贡献是零，真正体现在报表里要等下半年甚至明年。

最关键的是，小米对安全零容忍，177Ah的后续处理如果不干净，中创新航在小米体系里只会更被动。所以，转折点这个说法要打个折，澎程是重要的增量，也是修复品牌形象的窗口，但它能不能成为真正的转折，不取决于小米，取决于中创新航自己能不能把质量这道关守好。

政策红利期，手里的储能牌怎么打

政策面这几年几乎全是明牌。2025年初，国家发改委、国家能源局印发136号文（发改价格〔2025〕136号），新能源全面入市，储能从“强制配储”转向赚市场化的钱；

2026年的114号文（发改价格〔2026〕114号）更进一步，电网侧独立储能首次被纳入国家容量电价体系，和煤电同等待遇，储能电站有了“保底收入”（雪球解读）；

工信部等八部门2025年2月印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》（工信部联电子〔2025〕7号），目标到2027年新型储能制造业全链条竞争优势凸显；

装机数据最直观。截至2025年底，全国新型储能装机1.36亿千瓦，比上年增长84%，2026年7月国家能源局披露，全国新型储能装机已达1.53亿千瓦，同比增长61%。

赛道越修越宽，中创新航手里的牌也不少。大电芯先发优势，314Ah规模化、392Ah全球量产首发，系统成本占优；一体化降本，从电芯到系统垂直整合，2025年毛利率做到16.7%，价格战里这就是护城河。

客户卡位，年报披露已入围多家头部开发商和电网公司供应商名录，还中标了山东储能项目，海外进入了南非市场；海外布局，葡萄牙基地是欧洲桥头堡。

短板也同样清楚。一是把177Ah的教训变成体系化的质量管理能力，储能同样是安全第一的生意；二是储能盘子还不够大，141亿元的收入要做成真正的第二增长极，从全球前四往前三冲。

三是抓住价格修复的窗口做利润，别再走回低价抢单的老路。

说到底，2026年上半年，中创新航交出的是一份利润翻倍的成绩单，旁边却站着排名被反超、品控被质疑的阴影。增长的逻辑是通的，小米澎程给了它修复形象的机会，储能政策的风也正当时。

但电池这行，比的从来不是谁跑得快，而是谁活得久。把177Ah的账还清，把安全底线焊死，比任何一份亮眼的财报都重要。