现在光伏行业一边是供需结构在调整，还有政策红利加持，一边是中国光伏企业靠自律限产推动行业良性竞争，而大洋彼岸的美国光伏龙头First Solar却在抓紧扩产。这家公司一边忙着处理核心客户毁约带来的“短期麻烦”，一边靠新建工厂扩大美国本土的生产能力。近期披露的2025年第三季度业绩，呈现出“销量营收双高增长”与“全年指引下调”并存的复杂格局。
季度业绩亮眼
销量营收双双刷新纪录
2025年第三季度，First Solar交出了一份核心数据亮眼的成绩单，销售额超出预期。单季组件销售量达到近5.3GW，远超2024年同期的3GW，创下公司成立以来的季度销量峰值。强劲的出货表现直接驱动营收大幅增长，第三季度净销售额达15.95亿美元，较2024年同期的8.88亿美元增长 80.7%，近乎翻倍，同时较上一季度的10.97亿美元环比激增45.5%。
盈利端同样保持韧性，尽管三季度毛利率38%较上一季度的46%有所回落，但仍显著高于光伏行业平均水平，总盈利4.559亿美元。产销结构上，美国本土工厂贡献了2.5GW的产量，占当季3.6GW总产量的69%以上，本土产能放量成为业绩增长的核心支撑。截至季末，公司合同销售积压量仍高达53.7GW左右，价值164亿美元，订单周期已覆盖至2030年，为后续产能消化提供了充足保障。
业绩指引下调
6.6GW大额合同违约成主因
与季度业绩的亮眼表现形成反差的是，First Solar同步下调了2025财年核心业绩指标的预期上限。其中，全年销售量指引从原本的19.3GW下调至 17.4GW，降幅近2GW，仅维持16.7GW的下限不变；净销售额指引从49-57亿美元调整为49.5-52亿美元，毛利率指引则从20.5-23.5亿美元更新至21-22亿美元。下调预期的原因是“由于客户终止合作导致国际销量下降，但部分被终止付款所抵消”。
而此次指引调整的核心诱因是核心客户的大额合同违约。公司公告显示，油气巨头英国石油公司（BP）旗下关联公司未能纠正多次违反合同义务的行为，导致双方签订的6.6GW组件供应合同被迫终止，涉及交易金额达19亿美元。First Solar第三季度组件产量为3.6GW，其中，2.5GW产自于其美国工厂，受BP违约导致的需求下降影响，First Solar位于马来西亚和越南的工厂产量有所减少。
此外，第三季度美国两家玻璃供应商出现制造中断，对产量造成约 0.2GW的负面影响，虽该供应链问题已解决，但也对全年产能释放节奏产生了一定干扰。为维护自身权益，First Solar已对BP Solar Holding LLC 及其关联公司提起诉讼。
战略加码
3.7GW本土工厂巩固竞争优势
面对短期订单冲击，First Solar选择以产能扩张强化长期竞争力，宣布将于2026年在美国再建一座3.7GW新制造工厂的计划。预计将于2026年底开始投产，并在2027年上半年逐步提高产量。
到目前为止，新制造工厂的地点尚未披露，但First Solar表示，将在美国本土完成在国际工厂开始生产的Series 6组件的后续加工。该公司预计将投资约3亿美元用于新工厂的建设，其中近2.6亿美元是资本支出。同时，该公司首席执行官表示，将继续推进在美国国内的产能扩张，目前该公司位于路易斯安那州的工厂已投产，并启动了工厂认证。
值得注意的是，在加码本土产能的同时，First Solar正适度缩减越南与马来西亚的海外产线产量，应对中国组件在欧洲的市场主导地位、印度市场准入限制以及全球组件供需失衡等外部挑战。未来是否进一步将海外7GW年产能转回美国，将取决于美国232调查结果与FEOC最终指引。
结语
First Solar三季度的业绩表现与战略调整，折射出全球光伏行业的深层变革。IRA法案带来的本土制造红利，推动美国光伏产能加速扩张，但国际市场的贸易壁垒、供应链波动以及客户违约风险，也让企业面临更多不确定性。短期来看，大额合同违约的冲击仍需时间消化，但长期而言，充足的订单储备、持续扩张的本土产能以及稳定的政策支持，将为First Solar穿越行业周期提供坚实支撑。
