2025年，光伏行业深陷“内卷”、价格战、需求放缓多重泥潭，产业链多数环节陷入亏损或利润大幅下滑。但行业并非一片死寂，仍有部分光伏企业成为寒冬中的“亮色”。或凭借技术壁垒、或业务转型、亦或是全球化布局、产业链协同或资本运作，实现逆势盈利、扭亏为盈或大幅减亏。
“主链突围”，减亏回暖
4月10日，钧达股份率先发布了2026年一季度财报，交出一份超预期的转折性成绩单：当期实现营业收入16.94亿元，同比小幅下滑9.63%；但归母净利润达0.14亿元，同比暴增113.38%，成功实现扭亏为盈。这是公司自2024年第二季度起，历经连续7个季度亏损后，首次回归盈利轨道。
要知道在刚发布的2025年报中，钧达股份归母净利润亏损14.16亿元，亏损额同比扩大139.51%，而在2026年第一季度已成功扭亏，业绩反转的关键，一方面得益于海外市场大幅突破，营收占比由2024年的23.85%提升至58%；另一方面技术层面持续深耕TOPCon电池，同时推进XBC、钙钛矿叠层技术研发，提升产品溢价能力；此外，2025年公司集中计提4.4亿元资产减值，完成历史包袱出清，为2026年轻装上阵、扭亏为盈扫清障碍。
弘元绿能依靠产业链协同与资产处置扭亏，2025年业绩预告显示归母净利润1.8亿-2.5亿，扭转上年26.97亿元亏损，不过扣非仍亏2.5亿-3.1亿，主业尚未回暖。公司2025年转让内蒙古鑫元股权取得2.91亿元投资收益覆盖亏损，叠加资产负债率控制在60%以下，财务基本面逐步修复。此外，爱旭股份依靠BC技术壁垒大幅减亏，2025年预计同比减亏64%-77%，2025年二季度单季已扭亏盈利0.63亿元。尽管全年仍承压于行业产能过剩和产品价格低位，但ABC组件销量翻倍以上增长、经营性现金流明显改善、制造成本和资产减值同比均有较大优化。协鑫科技凭借颗粒硅极致成本优势实现毛利转正，2025年亏损幅度显著收窄。尤为亮眼的是，全年毛利13.36亿元、EBITDA28.28亿元双双扭亏。颗粒硅现金成本同比下降25.1%。核心得益于光伏材料业务的精准战略调整与及时止损，业务端环比减亏达61%。
这四家主链企业虽状态各异，但反转逻辑高度统一：技术壁垒是差异化竞争的核心，产业链协同与全球化布局是对冲行业风险的关键抓手，即便未完全扭亏，也已实现毛利、现金流的修复与业绩拐点的到来，为行业复苏积累势能，成为这一赛道的突围代表。
ST军团，保壳路上的“反转与转型”
*ST聆达通过债务重整与业务收缩扭亏保壳，2025年营收1.25亿元，同比增长104.22%、归母净利润2032.27万元，重整计划顺利完成，扭转上年9.5亿元巨亏。*ST金刚依靠光伏产能复苏、跨界算力转型及重整资金，已向深交所提出“摘帽”申请。，2025年营收3.01亿元，同比143.41%、归母净利润2.03亿元。其借助共益债提升光伏产能利用率，切入AI算力新增收入，定增24.31亿元投入智算中心优化财务结构。
这两家ST企业的反转，更多是报表层面的 “止血反转”，依托债务重组、资产处置、跨界转型等手段完成保壳，尽管主业仍有短板，但成功为企业争取了转型窗口期。
光伏行业的 “避风港”
储能赛道凭借高景气、高毛利、全球化特性，成为光伏企业穿越周期的突破口，固德威与德业股份表现突出。德业股份聚焦户用储能，2025年营收 122.24亿元、归母净利润31.71亿元，稳健增长，海外营收占比超 70%，是储能赛道盈利标杆；固德威光储双轮驱动，2025年营收88.86亿元，成功扭亏，海外布局对冲国内价格战压力。二者印证储能是行业穿越周期的核心引擎。
行业反转的“翻身之路”
2025年光伏行业的 “冰与火”，标志着行业正式告别粗放式规模扩张时代，进入高质量价值竞争新阶段。
纵观这些光伏企业的反转路径，无论储能、主链还是ST企业，想要打好“翻身仗”，必要以技术壁垒构筑差异化护城河，跳出同质化价格战；以储能高景气赛道打开增长空间，对冲主链压力；以全球化布局抵御国内市场波动，抢占海外高毛利市场；以产业链协同降本增效，或以业务瘦身、债务重整快速止血。技术、结构、全球化与精细化运营共同构成了光伏企业穿越周期的核心密码。
当行业出清进入深水区，价格战逐步触底，技术分化与格局重构愈演愈烈，那些真正手握核心壁垒、全球化渠道与健康财务的企业，终将率先迎来复苏，而在这一轮大浪淘沙之后，光伏行业又将迎来怎样的全新格局，谁又能成为下一个穿越周期的领跑者？
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