“户储黑马”三战IPO！

3月9日，思格新能源向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。这已是该公司为港股上市的第三次提交，此前申请曾因未按时完成上市聆讯而失效。

根据最新招股书披露的数据显示，思格新能源近年来业绩呈现爆发式增长态势。2023全年、2024全年及2025年前三季度，公司营收分别为5830.2万元、13.3亿元和56.4亿元，连续实现大幅增长。利润方面，公司成功实现扭亏为盈，期内利润分别为-3.73亿元、8384.5万元和18.9亿元。经调整净利润同样表现亮眼，分别为-2.49亿元、1.5亿元和21.68亿元。

对于业绩的剧烈变动，思格新能源在招股书中解释称，2022年至2023年的亏损主要由于公司处于商业化初期，尚未产生收入，并在快速扩张销售规模过程中产生了大额的行政及研发开支。而自2024年起实现盈利，则主要归功于旗舰产品SigenStor销量的激增；2025年其产品市场认可度持续提升及品牌知名度显著增强，推动收入大幅增长。

从收入结构来看，SigenStor无疑是公司的绝对支柱。近三年来，该产品的收入占总营收的比重始终超过90%。具体数据为：2023年收入5617万元，2024年跃升至12亿元，2025年仅前三季度就达到了52.4亿元。

在盈利能力提升的同时，公司的毛利率水平也呈现稳步上升的态势。2023全年、2024全年及2025前三季度，思格新能源总体毛利率分别为31.3%、46.9%和51.6%。核心产品SigenStor的毛利率表现更优，同期分别达到32.2%、47%和52.5%。

尽管毛利率持续走高，但产品的平均售价却有所下调。数据显示，SigenStor的平均售价从2023年的3.17元/Wh，下降至2024年的2.67元/Wh，2025年前三季度进一步降至2.22元/Wh。得益于在国际市场实现的整体溢价，平均售价的下降并未影响毛利率的持续增长。

从地域分布来看，思格新能源的全球扩张战略正在调整。虽然欧洲市场依然是重要阵地，但亚太地区的增长势头极为迅猛。

数据显示，欧洲市场的收入占比已从2023年的72.6%下降至2025年前三季度的43.6%，同期收入额为24.58亿元。而亚太地区收入则从2023年的530.7万元猛涨至2025年前三季度的26.97亿元，占比从9.1%飙升至47.8%，一跃成为最大的收入来源。

为了应对高居不下的市场需求，公司目前拥有上海临港、金桥以及江苏南通三个生产基地。其中，南通生产基地作为临时扩产设施，主要用于缓解临港工厂的产能限制。思格新能源表示，目前正对南通生产基地进行扩建，以进一步提升产能，满足全球客户需求。