要么去银，要么出局！光伏，如何渡过这场“白银劫”

2026年初的白银市场上演极致的冰火行情，价格刷新历史峰值后迎来暴跌，随后又快速展开强势反弹，走出一波惊心动魄的“过山车”走势。

回顾过去一年，白银价格一路飙升，严重吞噬了光伏企业的利润空间，尽管目前有一定幅度的回落，但与之前剧烈涨幅相比，目前回调幅度仍然有限。

在原材料价格剧烈波动下，令光伏企业难以进行精准的成本测算，排产也因此面临不确定性，此外，下游客户普遍保持谨慎观望心态，市场整体活跃度持续低迷。

戏剧化的是，在光伏企业还未在银价下跌的喜悦中缓过神来，如今，现货白银以单日涨超12%，再次迎来大幅上涨。

一场猝不及防的银价震荡，也成为了加速光伏行业产能出清的催化剂。

狂飙的银价，让硅料失了宠

时间拨回到2023年，彼时硅料价格从8万/吨飙升至30万元/吨，通威、协鑫等硅料龙头，一年净利赚回过去十年。

要知道，当时硅料在组件成本中占比高达15%，这也让手握硅料资源的企业，成为了光伏产业链中的核心定价主体。

然而，在全行业陷入疯狂扩张后，带来的是严重的供需失衡，硅料价格也随之出现断崖式下跌。

即便2025年硅料价格回调至4.6-5.3万/吨左右，可这样的价格依然低于许多二三线企业的成本线。

也就是在这一年，随着全球白银工业需求的井喷，银价走出了一条陡峭上扬曲线，让原本看似看似不起眼的银浆，在组件的成本占比攀升至17%，而硅料占比却缩减至9.9%。

不过一年时间，硅料王权旁落！

就在前不久，光伏企业没有等来白银价格的企稳，反而是迎来了一波直线上升。

伦敦现货白银价格从2024年初的约29美元/盎司飙升至2026年1月26日的112.24美元/盎司，创下近十年峰值，同期上海白银现货价格报28478元/千克，沪银期货价格达28425元/千克，国际、国内银价上演同步“飙升”。

数据来源：同花顺（300033）iFinD

就在现货白银价格强势暴涨，一度突破120美元/盎司之际，2月初行情急转直下，白银价格应声暴跌，累计跌幅超12%，单日最大跌幅更是达到10%，创下历史单日跌幅新纪录。

然后，在仅仅经历数日下跌走势后，白银价格便开启强势反弹。

白银就像光伏电池的“血液”，承担着电池片电流的收集重任，就是这个小材料，掐住了整个行业的脖子。

据上海有色金属网数据，2025年底银浆已占电池片成本30%以上，在非硅成本中更是一骑绝尘，占比超过50%。

白银的涨价直接拉升光伏组件成本的同时，我们也看到，行业格局也被颠覆。

硅料价格上涨，属于光伏产业链供需的动态调节，可以通过产能调整、开工率管控等手段加以应对；而白银涨价，是全球金融资产配置与工业供需叠加的宏观逻辑体现，因此，光伏行业对白银的价格走势完全没有自主调节的能力。

世界白银协会数据显示，2025年全球白银供需缺口预计达3659吨，相当于全球4个月产量，按照这个趋势，到2050年，光伏行业的银浆会消耗掉全球白银总量的90%。

白银价格的剧烈波动已彻底改写光伏产业的成本逻辑，去银化，已经不再是单纯的技术命题，更是光伏企业的生死抉择。

光伏，如何渡过这场“白银劫”？

光伏行业发展的进程中，企业在降银技术的道路上从未停止，比如细线栅列印、零背接触（0BB）和激光转印，已经得到广泛应用，并适用于TOPCon、HJT以及BC技术路线。

目前，通过细化栅线实现降银已成为光伏行业的主流应用技术，根据行业相关数据，2025年平均耗银用量已降至每瓦8.96毫克，低于2024年的11.2毫克。

即便实现了大幅度降银，但是这种减少银耗的方法已经接近极限，进一步降低的空间有限，在面对银价暴涨的趋势下，单纯依靠降银手段，已无法填平银价波动带来的成本价差。

成本承压的当下，光伏企业已开启去银技术路线的生死竞速。

铜作为替代银最具潜力的材料，面临着易氧化、易扩散等技术问题的挑战，目前光伏行业主要靠三种技术解决去银化的难题，分别是银包铜、铜电镀和纯铜浆来推进用铜代替银的进程。

银包铜技术，本质是在铜粉颗粒外均匀包裹一层银，以铜代替部分昂贵的银，目前已在HJT中实现成熟应用，东方日升和华晟等光伏企业已经把银浆用量降低到7毫克以下。

对于TOPCon企业来说，银包铜技术也已经应用到批量生产中，通威、晶科、晶澳都能达到千兆瓦级别的量产规模，良品率保持在97%以上，单瓦银消耗控制在6毫克以下，金属化制造成本下降至0.02-0.03元。

此外，苏州固锝表示，关于异质结浆料产品，已经攻破银含10%的银包铜浆料技术难关，5%银含的银包铜产品也在研发测试过程中。

阿特斯在近期也披露，推进银镍、银包铜浆料方案的研发和落地，已与多家厂商在做批量测试，按计划将于近期逐步导入量产。

不过，当前行业普遍认为，银包铜技术是一段时期的“过渡方案”，由于受到铜扩散、高温氧化、印刷一致性、烧结窗口极窄这些技术难点，单GW试错成本就要达到千万元，也让很多二三线企业望而却步。

纯铜浆理论上，可以实现单瓦降低成本0.04-0.06元，但却始终受到铜氧化问题的制约，此外，纯铜浆无法直接在硅片表面印刷铜浆，需预先制备银浆种子层（或隔离层），以此阻断铜元素向硅片扩散，同时银与硅也能形成良好的界面接触，以免电池效率受损。这种“种子层+铜浆”的技术组合，预计最高可实现80%的银耗降幅。

帝科股份在2025年四季度时实现了TOPCon 铜浆料千兆瓦级量产，打破了高温不能用铜的魔咒，不过现阶段仍处于小批量供货阶段，短期内难以成为市场主流。

如果说银包铜是“改良”，纯铜浆是“尝试”，那么铜电镀就是“颠覆”。

利用电化学方式沉积铜线，并结合抗氧化的措施，铜电镀被视作为一种大胆的去银方案，不仅能降本，还能提效，由于铜栅线电阻更低，遮光更少的优势，有效提升电池转换效率，每瓦降本可达到0.05-0.08元，是银包铜的2–3倍。

在铜电镀这个领域，爱旭股份作为先行者，早在2016年，银价还处在20美元左右时，就已经把铜电镀技术纳入了ABC电池的研发路径。2024年结合0BB技术改善了加热导致的翘曲问题，到了2025年，海上光伏的实际发电效率每瓦较之前提升了超过5%。

目前，爱旭珠海基地10GW产能已经全线采用了铜电镀无银化工艺，不仅彻底摆脱了对白银的依赖，还实现每瓦数分钱的成本节约，更因为铜的导电性优于银，搭配铜栅线的组件发电效率可提升5%以上。

此外，通威在千兆瓦级HJT示范产线中实现技术突破，掌握15微米细线宽铜栅技术全面取代银材料，不仅将电池原料成本压至0.05元/ W 以下，单瓦成本更实现0.05-0.08元的下降。

而隆基在今年1月7日也对外宣布，将在太阳能电池中用贱金属替代白银，并预计在第二季度开启量产。

铜电镀技术虽然优势明显，但是实施起来也非易事，每GW设备投资高达3-4亿，是传统产线的2倍，高昂的资金门槛叠加铜电镀路线需历经种子层制备、图形化、电镀及后处理等多道复杂工序，决定了这个技术并非所有光伏企业都能拥有。

在一众技术路线的角逐中，到底谁能最终胜出？短期来看，2026年银包铜的性价比优势最为突出，而面向中长期来看，铜电镀的成本优势会逐渐释放。

2026，要么去银，要么出局

如果说，过去光伏行业的洗牌，是同质化价格战的驱动，那么，当前的高银价，正在触发一场成本重构式的洗牌，是对全行业利润空间的挤压与出清。

根据世界白银协会2025年的数据，全球白银总需求约为3.57万吨，其中工业需求占总需求的60%，约为2.14万吨。在工业用银中，光伏行业的白银需求占比已达33%，约合7000吨，这也意味着，光伏用银已成为工业白银需求中最大的单一领域。

另据相关行业数据预测，2026年光伏企业通过白银替代技术，预计减少的白银用量约47%，折算下来仅减少约1000吨。相对于光伏白银的需求量，单靠目前光伏去银化，2026年根本无法逆转白银的供需格局。

白银已不再是“远虑”，而已成“近忧”，价格的波动对光伏成本的传导效应正逐步显现。

数据显示，银价每上涨1000元/公斤，光伏组件生产成本将增加0.9分/瓦，增幅约1.3%。当银价从2024年初的6000元/公斤升至2026年初的2万元/公斤以上时，仅银浆一项就使每瓦电池片成本增加0.14元，这一涨幅几乎吞噬掉了中小光伏厂商的全部利润空间。

与此同时，全球白银供需的结构性矛盾突出，全球80%的白银来自铜、铅、锌等伴生矿，独立银矿供给增量有限，而光伏、AI、新能源汽车三大领域的需求同步激增，导致2025年全球白银缺口扩大至1.2万吨，直接推动白银价格大幅暴涨。

十年前的硅料危机，被金刚线切割攻克，单晶硅片步入了“平价时代”；五年前的辅材困境，在胶膜与玻璃的全面国产化浪潮中迎刃而解；如今，光伏行业再一次站在材料技术突破的关键点，“去银”已成为行业迈向下一阶段必须破解的难题。