2025年12月11日，海南发展（002163.SZ）的一则公告，为光伏玻璃行业的洗牌进程添上了“沉重一笔”。控股子公司海控三鑫（蚌埠）新能源材料有限公司（以下简称海控三鑫）这家在光伏玻璃领域深耕17年的企业，终究没能熬过行业调整的寒冬，正式步入退市程序。
全面停产的“挣扎”
17年光伏玻璃企业步入破产清算
公告显示，安徽省蚌埠市龙子湖区人民法院已正式裁定，受理公司对控股子公司海控三鑫（蚌埠）新能源材料有限公司的破产清算申请。
而就在12月1日，海南发展发布公告称，其控股子公司海控三鑫的破产清算申请，已获得安徽省蚌埠市龙子湖区人民法院立案。海控三鑫的破产清算程序在半月内迅速推进。
海控三鑫的兴衰与光伏行业的起伏紧密相连。2008年，海控三鑫应运而生，注册资本3.1亿元，海南发展持股比例接近75%，专注于超白太阳能玻璃及深加工业务，一度成为光伏产业链中不可或缺的配套力量。然而，行业的风向转变与市场竞争的加剧，让这家曾经的骨干企业逐渐陷入困境。
2024年9月，为应对市场压力，海控三鑫率先停用650吨窑炉，试图通过减产实现自救；2025年7月，形势进一步恶化，公司不得不关闭550吨窑炉及5条深加工生产线，仅保留2条生产线维系重点客户合作；到了2025年9月底，由于亏损持续扩大，剩余的2条生产线也未能幸免，全面停产的现实让海控三鑫彻底丧失了持续经营的能力。为及时止损，海南发展依据《企业破产法》相关规定，以债权人身份申请其破产清算。最终于12月11日海控三鑫的破产程序全面启动。
资不抵债
双方业绩承压
海控三鑫的困境，也对母公司海南发展的财务状况造成了显著影响，双方业绩呈现出明显的分化态势。
海控三鑫的财务状况从2023年开始出现实质性亏损，2024年年度亏损规模进一步扩大，到2025年上半年，净资产已由正转负，资不抵债的局面正式形成，全面停产后更是彻底失去了营业收入来源。
而海南发展自身的财务状况也同样面临挑战，其前身为中航三鑫股份有限公司，创立于1995年，并于2007年8月在深交所成功挂牌上市，现为海南省发展控股有限公司旗下国有上市平台。公司主营业务主要涉及三大领域：幕墙与内装工程、光伏玻璃、特种玻璃深加工。2021年实现盈利后，2022年至2024年呈现两亏一盈的波动态势，2025年前三季度亏损规模进一步扩大，总营收24.99亿元，同比下降了10.12%；归母净利润亏损3.65亿元。资产负债率持续上升，股东权益不断缩水，资金链紧张的态势日益明显，财务风险不容忽视。
“双重困境”
行业挤压与自身短板
海控三鑫的陨落，并非单一因素导致，而是行业周期调整与企业自身短板双重挤压下的结果。近年来，光伏玻璃市场供需失衡引发恶性竞争，价格持续低迷的同时，燃料等成本上涨形成双向挤压，中小企业缺乏规模效应难以承压。叠加行业向超薄化技术迭代，头部企业凭借技术与规模优势构建护城河，集中度快速提升，中小产能加速被淘汰，海控三鑫未能跟上转型节奏，竞争力持续弱化。然而企业自身持续亏损导致的资不抵债，核心生产线停产后只能外购原片维持深加工业务，陷入 “成本高 - 亏损扩大” 的恶性循环。同时，逾期借款、供应商欠款等债务问题集中爆发，海南发展为其代垫的债务及担保余额规模较大，风险传导压力剧增，破产清算成为止损的唯一选择。
光伏玻璃洗牌加速
海南发展的及时止损
对于海南发展等上市公司来说，在区域政策红利与行业调整周期叠加的关键时期，及时优化资产结构、推动海控三鑫破产清算，既是及时止损的现实选择，也是聚焦核心业务、实现可持续发展的关键选择。
产能出清已成为行业常态，大量同类新材料企业在市场竞争中退出，未来行业集中度将进一步提升，技术创新、提升效率成为企业生存发展的核心壁垒，而中小企业若无法承担高额研发投入，将持续被市场边缘化……
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