碳酸锂大涨，见证10万元/吨？

近日，受到多重利好因素叠加的影响，碳酸锂迎来强势反弹。

期货面，碳酸锂期货表现较为强势，重新站上8万元关口。11月11日收盘，主力LC2501合约上涨4.32%，报收8.095万元/吨。

现货面，碳酸锂现货稳中有升，电池级碳酸锂报价7.465-7.635万元/吨，工业级碳酸锂报价7.085-7.185万元/吨，均较前一交易日有所上涨。

此次锂价上涨主要是受海外锂矿扩大减产，以及终端消费超预期所致，基本面出现一定程度的改善。

澳矿开始减产

2023年以来，锂价格的暴跌让澳大利亚的矿商们措手不及，不得不对生产经营思路进行调整。其中，最好的办法就是减少供给，这在澳洲矿山陆续发布三季度财报中也有所体现。

今年第三季度，海外主要锂矿企业合计生产锂精矿约95.4万吨，环比减少1.3%。锂矿项目产量基本平稳，部分有所下调。

IGO：旗下拥有全球最大的锂矿山Greenbushes矿山。该矿2024财年产量指引为130-140万吨锂精矿；2025财年产量指引为135-155万吨。

Pilbara：该公司旗下Pilgangoora矿区是世界上最大的硬岩锂矿床之一，2024财年产量指引为66-69万吨；2025财年产量指引在大幅上调后又于三季度下调至70-74万吨，并暂停高成本项目。

Mineral：这家公司旗下有Mt Marion、Wodgina和Bald Hill锂矿。

Mt Marion2024财年产量指引38-44万吨，2025财年下调至30-34万吨，同时削减了约190个岗位，停用了110台设备。Wodgina2024财年产量指引42-48万吨，2025财年产量指引42-46万吨。

Liontown：Kathleen Valley锂项目为其主要资产。不过由于这一项目在今年7月刚刚投产，因此并未公布指引量。

从财报披露的2025年产量指引和成本指引来看，高成本矿面临减产和休眠的风险。例如Mt Cattlin、Finnis，两个项目在宣布暂停后至今没有重启。

能见证10万元/吨吗？

首先，澳矿减产对碳酸锂的影响是显而易见的。澳大利亚是全球锂矿产量的主要来源国，大约98%的锂出口至中国。

在上一轮周期中，澳矿的减产对锂价的回升发挥了关键性的作用。

2018，由于碳酸锂供应偏宽松，碳酸锂价格如跳水般下跌，年初开盘价接近16万元/吨，年末收盘价却仅为7万多元/吨。

为应对当时锂矿价格持续下跌，Wodgina锂矿的原股东Mineral在当年便宣布暂停原矿销售，Pilbara、Mt Cattlin也纷纷跟进减产。

此后，澳矿产量逐季度减少。2020年二季度，锂精矿产量下滑至34万吨，同比减少30%，锂精矿价格跌幅开始放缓。2020年底，产量减少加之需求爆发，锂价触底反弹，进入了长达两年的“超级周期”。

分析认为，当前澳洲锂矿已经开始亏损现金，在建项目的投产节奏也大幅放缓，其后续态度将对当前市场造成重要影响。

其次，供给端调整的同时，终端需求开始好转。

从下游排产和采购情况看，以旧换新政策落地叠加车企年底冲刺，令材料大厂排产延续高位，整体表现超出市场预期。

数据显示，1-10月，国内新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%；动力电池累计装车量405.8GWh，累计同比增长37.6%。

边际效应改善的情况下，碳酸锂已经连续10周维持去库态势。截至11月8日，碳酸锂周度库存11.07万吨，环比减少3345吨。

即便矿端增量或不及预期，但由于碳酸锂需求的季节性及锂盐供应的趋势性增长潜力，后续电池和材料端的补库持续性仍存在不确定性。

国内新能源汽车市场虽然有所回暖，然而海外新能源汽车的需求未能维持高增长，对全球锂需求产生了抑制作用，总体来看供应压力仍旧存在。在长期供过于求的市场格局下，预计碳酸锂价格维持区间震荡。