中广核"太阳能+金融"策略报告

由于光伏电站具备政策支持力度大、投资金额较大（单体地面电站金额1亿以上）、设备占比大、投资回收期长、合规文件未齐全前银行融资难等特点，因为这些特征，近年来光伏电站受到了融资租赁势力的关注。

从融资租赁公司的角度，在当前金融行业普遍面临“资产荒”的背景下，光伏电站由于具有长期稳定现金流而成为一项优质资产，并且光伏电站投资大、资金回收期长的特点也恰好与融资租赁这种设备融资方式相契合。

另一方面，虽然光伏企业有很多种融资方式，但实际上，通过政策性银行或商业银行贷款等渠道融资仍然较困难，也是这一因素，促使了光伏产业与融资租赁的结合。

中广核国际融资租赁有限公司副总经理李川宝日前在Solar Plus国际论坛上表示，未来优质地面电站会越来越少，区域也越来越集中，中东部仍然是关注的重点，这一块的项目可能更易赢得资本市场的青睐。第二，分布式电站租赁成为主流，如果你要在光伏领域深耕的话，分布式绝对是一个不能够放弃的市场，我们将来会更多地考虑电站本身的资质，还有它的经济效益情况，以此来决定是不是进行一些投资。第三，产业上下游的龙头企业，这一块我们判断在2018年，它的融资形式还是不错的，还会保持一个稳定的增长。第四，产融结合模式更加多样化，不局限于融资租赁形式。

据了解，中广核租赁主要专注以太阳能光伏为主的清洁能源行业，截至目前行业投放占比达到47%。李川宝表示，2018年，中广核租赁会在新能源领域继续加大投放的比重，占比会超过50%。

虽然继续增加投资，但李川宝也提到了在对光伏电站融资过程中，需要注意其中风险。第一，电力消纳风险：以就地消纳为主，西北地区弃光限电影响严重，影响电站发电量。第二，建设手续风险：电站补贴指标、土地性质、电网接入审批是重点。第三，建设成本变动风险：630抢装潮，组件价格波动影响电站整体造价，影响投资回报。

第四，电站质量风险：工程质量问题影响电站寿命及发电量，直接影响经济性及二手性。第五，运营风险：电价是否锁定，电站运营维护能力（影响电站发电量、效益及寿命）。第六，补贴发放不确定性：国家可再生能源补贴滞后，现金流缺口影响偿付本息能力。第七，担保人能力和资质：财务状况、主营业务、资质与业绩等，有无实质性担保。

据介绍，融资租赁有几种方式，包括直接租赁、售后回租、厂商租赁及经营性租赁等，每种方式都有不同的特点。

“将来的租赁模式除了直租、回租，还有债权+股权的方式，租赁+产业服务等方式可以探讨。”李川宝说道。