太阳能电池――亚洲厂商优于欧洲厂商

    根据公司数据和我们的分析，英利和尚德的电池生产成本约为0.30美元/瓦，属于最低水平。Q-Cells，作为全球最大的太阳能电池生产商，转换成本则为0.45美元/瓦，虽然这已经是欧洲成本最低的厂商。SunPower的电池转换成本/瓦相当高，这是因为其高效率电池（在模块组装时则成为优势）的生产工艺较为复杂。所有其他厂商（还）未能取得电池高效。

    只要产品并不是直接面向终端客户（对垂直整合的业务模式而言），品牌在定价力方面影响甚微（我们认为最多5%）。因此，转换成本是需要关注的关键因素。在原材料成本趋同的情况下，高成本欧洲电池厂商要想维持竞争力，只有两个选择：(1) 整合下游产业，建立强大的品牌（如Solarworld），或者(2)在低成本的亚洲国家建立生产基地（如Q-Cells），前提是资产负债表足够强健。