彭博社：Yieldco降低可再生能源成本

一名投资银行家日前表示，通过所谓的“yieldco”捆绑大量太阳能发电资产到一个投资基金，正在降低可再生能源的成本，同时预计yieldco市场本身未来几年有望大幅增长。

设立yieldco作为公开上市公司，其支付股息。尽管不局限于太阳能产业，但yieldco似乎特别吸引光伏领域金融商和投资者的眼球。尽管没有提供非常令人兴奋的回报，但是其被认为提供一个稳定并长期的投资平台。

Greentech Capital Partners的管理合伙人杰夫·麦克德莫特(Jeff McDermott)在本周于纽约举办的彭博新能源财经年度会议中发言表示，yieldco概念“有很大空间来运行”。根据彭博社自己的报道，yieldco市场有望将其目前约二百七十亿美元的总价值翻两番，但是对于此预期尚未给出时间表。市场分析师Mercom Capital最近的一份报告表示，yieldco的增长是2015年第一季度美国太阳能融资“活跃”的推动因素之一。

随着2013年七月NRG Energy的首次公开募股，推出太阳能领域首个主要的yieldco。该工具被命名为NRG Yield，从完成的可再生能源项目提供1324MW发电量，由逾两千两百五十万股股票所代表。尽管NRG Yield由混合常规发电资产和可再生能源构成，其推出后紧接着是SunEdison创造其自己的可再生能源yieldco Terraform Power。

其他公司效仿，尤其是英国金融和太阳能行业似乎对该投资工具感兴趣。今年早些时候，First Solar和SunPower，美国公共事业规模太阳能领域最大的两家企业，表示他们计划推出8point3 Energy Partners，一个yieldco，最初将为432MW美国项目提供投资。此外，尽管早期yieldco主要专注于公共事业规模市场，但是NRG最近表示，其还将通过投资屋顶租赁模式，瞄准住宅太阳能领域。

在Solar Business Focus (PV-Tech Power季度下游光伏行业期刊的前身)2013年的一份采访中分析，由于即将推出三个主要英国yieldco，法律公司Eversheds的公司融资合作伙伴伊万·沃尔特斯(Iwan Walters)表示，yieldco的吸引力很大程度上取决于投资的稳定性。关于英国市场，沃尔特斯表示，机构投资者看到yieldco对于其投资组合特别有吸引力。

沃尔特斯表示，只包含完成及运营的资产，大部分yieldco能阻止高风险投资者寻求提早退出。英国yieldco回报通常约为6%至8%。

沃尔特斯当时表示：“其不是疯狂的回报，这是稳定的，中低收益，对于某些投资者，如养老金公司具有吸引力。其变化取决于项目的阶段，取决于什么类型的投资者感兴趣。在这里谈论的yieldco将只含有运营资产。因此希望更高投资回报的私募股权投资者将只会对更早进入感兴趣。但是高回报伴随着高风险。”

该2013年Solar Business Focus文章的另一位受访者，英国投资机构Kyra Partners的史蒂芬·贝尔德(Steven Baird)表示，创造yieldco是太阳能日益发展作为金融界认可的一种资产类别的“证明”。

“事实上，太阳能及其他可再生能源资产正在被放入这种结构，证明他们正在将自己建立成为一种独立并可接受的资产类别的事实。”

他补充道：“新闻界喜欢称这些工具为‘yieldco’，仅仅因为该资产的性质，即使在外部管理结构，有助于比其他竞争性资产类别向投资者支付高得多的定期收益。”

在BNEF本周的会议上，彭博资讯的乔希·施泰纳(Josh Steiner)表示，然而利率上升可能使yieldco吸引力降低，企业债券，可能是现有资产类别中金融界最乐于涉及的新工具。相反，一名小组成员，Pattern Energy的首席执行官迈克·加兰(Mike Garland)表示，他公司的yieldco通过以固定价格持有长期债务，隔绝利率波动。

去年公共事业规模太阳能开发商OCI Power当时的总裁兼首席执行官Tony Dorazio提供关于yieldco的一份警告。十月Dorazio在接受PV-Tech采访时表示，如果不为投资组合增加新项目，yieldco的股东回报无法提高。

Dorazio表示：“我认为一部分yieldco已经衰退，他们将无法保持增长，其将使投资者对yieldco产生反感。”

“他们将开始更努力看待公司及公司的发展，看看是否他们有业绩记录推动。未来两年我们将看到这一点，我们将看到许多新公司表示，我们没有经验或增长故事来进入yieldco。”

然而随着First Solar及其他公司最近的公告，Dorazio的预期在任何时刻似乎都不会发生。

John Parnell为本文提供了相应信息。