债务压顶，业务停摆！又一光伏老兵，轰然倒下

近日，德国光伏安装企业BSH GmbH & Co. KG近日向施韦因富特地方法院提交破产申请。原因是，债务过重，并且面临支付能力不足的问题。

BSH成立于2009年，到今天正好是17年，是名副其实的光伏“老兵”。

BSH的业务范围从光伏系统规划、销售、安装、运维，一直延伸到储能、热泵、充电桩、能源管理系统和电价服务，是德国知名的户用光储企业。

在欧洲天然气紧缺、夏季高温、冬季电价急涨的大环境下，本应是BSH发展的大好时机，它为什么会申请破产？

BSH破产的直接原因，据其声明和破产管理人披露的信息来看，主要是企业内部问题：

①核心需求急剧萎缩：自2024年起，BSH的私人客户需求出现显著下滑，这是其陷入困境的起点。公司员工规模从高峰期的153人缩减至破产前的约80人，足见其业务收缩之剧烈。

②重组自救失败：为应对需求下滑，BSH在2025年启动了包括裁员和削减固定成本的重组计划。然而，该计划未能产生预期效果，未能扭转公司的财务颓势。

③子公司坏账拖累：雪上加霜的是，其子公司破产产生的应收账款坏账，进一步恶化了资产负债表，最终将公司推向资不抵债和流动性枯竭的境地。

虽然BSH破产的主要原因是其自身的盲目扩张，但并不是孤例。

  德国，光伏“破产潮”正在蔓延

2026年8月18日，德国曼海姆的ZEW经济研究中心和征信机构Creditreform发布年度企业退出报告，其数据显示：2025年，德国关掉18.77万家企业，同比涨约10%，近二十年最高（上一次更高是2007年，20.8万家）。

德国企业关闭数量的发展趋势  图片来源：德国ZEW经济研究中心

彭博社将这条新闻的标题写为《更多德国企业因经济逆风倒闭》，其中排在第一位的原因就是“能源贵”。

欧洲能源危机爆发以来，面对涨价的天然气，德国积极发展新能源。综合今年2月欧洲太阳能协会与罗马尼亚光伏产业协会（RPIA）发布的数据，德国2025年新能源装机17.6GW，位列欧洲榜首。同时，9月24日，德国政府公布的一份路线图首次明确提出，到2045年退出化石燃料。

但是德国的新能源产业却在经历一个颇具反差的阶段：风电和光伏装机持续快速增长，可再生能源在电力消费中的占比创下新高，而部分开发商和运营商却因债务压力和项目收益恶化相继申请破产。

近期最受市场关注的案例，是德国大型光伏开发商和运营商能源公园（Enerparc AG）向汉堡法院申请破产。

Enerparc拥有约5.5GW装机容量，其中3.8GW已经并网，并运营超过500座太阳能电站，是欧洲规模较大的独立光伏电站运营商之一。公司表示，在临时破产管理人介入期间，其太阳能电站仍将继续运营，相关程序将重点用于稳定业务和集团旗下企业。

再往前追溯，今年夏天，德国风电和光伏开发商SoWiTec也因债务负担过重宣布破产。如今，再加上BSH，德国的光伏企业似乎进入了一个怪圈：市场还在，但利润没了！

  “装机越多”并不等于“项目越赚钱”

德国新能源行业目前面临的核心矛盾，是新能源发电能力快速增加，但配套基础设施和市场消纳机制没有完全同步。

一方面，电网升级和扩容速度相对滞后，跨区电网、储能设施、智慧能源体系，最少要5到10年才能完善，使得部分新增风电、光伏项目无法及时并网；另一方面，新能源发电具有明显的时间集中性，当大量光伏项目在晴天同时发电，或者大范围风电在强风天气集中出力时，市场供给迅速增加，电价可能大幅下降甚至跌至负值。

这些就意味着，在德国，新能源项目即使拥有较高装机容量，也不一定能够获得相应的实际发电收入。

同时，德国光伏行业近期还面临融资环境趋紧以及政策不确定性等因素。今年7月29日，德国内阁批准新版《可再生能源法》修订方案及电网接入改革方案，从2027年开始，德国新建小型屋顶光伏将逐渐退出固定上网电价，转向直接参与电力市场；新建屋顶光伏向电网送出的瞬时功率，原则上还将被限制在装机容量的50%以内。发不完、卖不掉的电怎么办？要么自己用掉，要么储存起来，否则就只能被限掉。

相关行业分析认为，如果未来德国的政策进一步限制电网馈电，而缺乏足够的过渡安排，2027年其国家的光伏市场可能面临明显调整，相关企业经营压力将进一步加大。对此，波士顿咨询集团（Boston Consulting Group）气候与可持续发展中心联合创始人Jens Burchardt在接受彭博社采访时也表示，随着项目经济性不断恶化，可能导致近期出现更多新能源企业破产。