超百亿投资“黄了”？三大锂电项目“猛踩刹车”

在锂电新能源领域一度动作频频的中科电气，近日突然宣布终止三大投资项目，三大项目原本计划总投资额合计约103亿元。

6月12日晚，中科电气公告称，董事会审议通过了《关于终止部分对外投资项目的议案》，拟终止2022年规划且暂缓建设的甘眉工业园年产13万吨锂电池负极材料一体化项目（下称“甘眉项目”），兰州新区年产10万吨锂电池负极材料一体化项目（下称“兰州新区项目”），以及2024年规划且暂缓建设的摩洛哥年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目。

具体来看，最早启动的是甘眉工业园项目。2022年5月，中科电气与四川甘眉工业园区管委会签约，计划投资建设年产10万吨锂电池负极材料一体化项目，固定资产投资约25亿元，建设周期36个月。同年9月，项目变更为年产13万吨，投资额上调至约28亿元。按原计划，该项目本应已经建成，但截至公告日仅完成了部分前期筹备工作，一直处于暂缓建设状态。

而兰州新区项目则于2022年10月签约，拟投资建设年产10万吨锂电池负极材料一体化项目，固定资产投资约25亿元，建设周期不超过36个月。该项目原定由公司全资子公司湖南中科星城科技有限公司与重庆弗迪锂电池有限公司共同出资建设，但同样只开展了少量前期工作，尚未进入实质性建设阶段。

最新被叫停的是摩洛哥项目。2024年4月，公司董事会同意通过控股子公司在摩洛哥设立项目公司，建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地，计划总投资不超过50亿元人民币，分两期建设。公司当时曾表示，该项目对巩固行业地位、打造全球领先品牌具有重要意义。然而截至公告日，摩洛哥项目也仅停留在前期筹备，未能真正落地。

对于集中终止三大项目的原因，中科电气解释称，在项目推进过程中，实施条件发生了客观变化，公司基于降低投资风险的考虑，此前已暂缓相关项目。随着市场环境进一步演变，为优化资源配置，结合公司实际经营状况和整体战略布局，经审慎研判，决定彻底终止上述投资，集中力量推进泸州年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目以及海外阿曼锂离子电池负极材料一体化基地项目。

公司同时表示，这三个终止项目仅开展了部分前期筹备工作，尚未投入实质性建设，前期投入资金规模较小，相关在建工程已足额计提减值，因此不会影响正常生产经营，也不会对当期财务状况和经营成果造成不利影响。

虽然终止了上述项目，但公司去年以来仍官宣了多项大规模投资。例如2025年6月，公司拟通过香港子公司在阿曼投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划总投资不超过80亿元，分两部分各10万吨/年建设，周期各36个月。同年10月，公司与成都产业投资集团签订战略合作协议，拟在四川省内建设负极材料生产基地，并优先在成都打造负极材料业务全国总部基地。12月，公司又公告拟在四川泸州投资建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目，计划总投资约70亿元。这些新项目构成了公司未来发展的重点方向。

从业绩看，中科电气的主营业务包括负极材料和磁电装备，其中锂电材料业务去年实现营业收入79.83亿元，占总营收的94.28%。公司客户涵盖宁德时代、比亚迪、中创新航、LGES、三星SDI等国内外头部锂电池厂商。2025年全年，公司营业总收入84.68亿元，同比增长51.72%，归母净利润4.69亿元，同比增长55.09%。

回过头看，中科电气此次一口气叫停三个项目，既是面对市场环境变化的理性收缩，也是战略重心的主动转移。从甘眉、兰州到摩洛哥，这些早期布局要么因行业供需格局调整而失去最佳窗口，要么因海外投资条件复杂而暂缓推进。公司选择及时止损，将资金和管理精力集中到泸州、阿曼等更具确定性和规模优势的新基地上，不失为一种务实之举。未来其泸州、阿曼项目能否兑现预期，将真正检验这家头部企业的实力。