亏损预警！三家上市氢企公布半年度财报，“赔本买卖”何时休？

随着绿氢制取技术成熟，以及风光等可再生能源装机占比提升，电力成本降低。未来氢能及氢基燃料有望在能源体系中占据举足轻重的地位，预计到2030年全球氢气需求量将达到 1.5 亿吨。

尽管行业前景广阔，但目前来看氢能赛道企业，尤其是氢能燃料电池赛道企业市场表现并不乐观。目前，氢企整体仍处于亏损运营状态。

作为目前国内唯三的氢能上市公司，亿华通、国鸿氢能、金源氢化近日相继发布半年报，其财务表现再次引发关注。从财报数据来看，尽管这些企业在业务规模、市场拓展等方面取得了一定进展，但盈利能力仍显不足，亏损局面未能得到根本性扭转。

亿华通：亏损1.4亿元

8月29日，亿华通发布2024年半年报：2024 年上半年公司实现营业收入15,384.35万元，同比增加0.21%，实现归属于上市公司股东的净亏损为14,148.93万元，同比增加6,497.82万元，经营活动产生的现金流量净额为-18,312.02 万元，同比增加9,324.71万元。

本报告期业绩变动的主要原因：本期公司产品销售价格降幅大于成本降幅导致毛利额同比减少，同时随着银行贷款的增加，利息支出同比增加，另一方面本期因汇率 变化确认的汇兑收益同比减少。
亿华通的营业收入主要来自燃料电池系统、零部件、技术开发及服务、其他等四部分，具体收入分别为1.09亿元、2455.15万、682.56万、1304.84万，占营业收入比例分别为71.12%、15.96%、4.44%、8.48%。燃料电池系统与零部件业务依旧是亿华通的主要收入来源。

国鸿氢能：亏损2.12亿元

8月30日，国鸿氢能2024上半年财报披露。

财报显示，2024年上半年，公司总收入约为人民币1.33亿元，较过往期间减少37.3%；公司拥有人应占亏损约为人民币2.12亿元，去年同期公司拥有人应占亏损约为人民币1.24亿元，同比扩大71%；每股基本亏损为人民币0.41元，去年同期每股基本亏损为人民币0.30元。

报告中显示国鸿氢能的收入主要来自向燃料电池系统制造商销售氢燃料电池电堆及向下游制造商销售氢燃料电池系统。公司解释营收减少的原因主要有：（1）公司所处的氢燃料电池行业仍处于商业化的早期阶段，经营业绩存在一定波动性；（2）上半年公司新产品处于量产导入阶段，产能释放需要过渡时间，氢燃料电池系统销量下降。

报告期内，国鸿氢能的毛利率为约0.6%，去年同期为17.4%，同比下降16.8个百分点。公司解释原因是由于公司推进新一代产品量产，鸿芯GIII和鸿途H系列系统进入量产导入阶段，但是这些新产品仍处于早期小批量生产阶段，致使毛利出现暂时性相对较低的情形。

金源氢化：毛利减少32.08%

8月28日，金源氢化2024上半年财报披露。虽然金源氢化是三家上市氢企中唯一盈利的公司，但赚的更少了。

财报显示，2024年上半年公司总收入约为人民币16.02亿元，去年同期为10.76亿元，同比增加48.89%；銷售成本1.53亿元，去年同期为0.97亿元，同比增加58%；毛利0.72亿元，去年同期为1.06亿元，同比减少32.08%。

公司收益增加主要是加氧苯基化学品的产能在2023年第四季由每年约20万吨增加至40万吨，以及其平均含税价格增加约13.4%，本集团的毛利率由2023上半年的9.9%下降至2024同期的4.5%，亦主要是因加氢苯基化学品的原材料的平均采购价升幅高过其平均销售价格。

此外，近期，重塑能源再度递表港交所主板，冲刺港交所市场。根据招股书披露，2021年至2024年5月31日（以下简称：报告期内），公司的营收分别为5.24亿元（单位：人民币，下同）、6.05亿元、8.85亿元及1252.1万元，总体呈现上升趋势。然而，同期公司深陷亏损泥潭，期内亏损分别为6.54亿元、5.46亿元、5.78亿元、4.09亿人民币，近三年半累计亏损22亿元。

近年来，我国高度重视氢能产业的发展，出台了一系列支持政策，为氢能产业的快速崛起提供了有力保障。国家级政策层面，3月国家能源局发布《2024 年能源工作指导意见》，提出编制加快推动氢能产业高质量发展的相关政策，关注后续政策落地情况。地方顶层设计相继出台，配套政策快速推进。

从今年财报来看，氢能上市企业收益暂时不理想，站在企业的角度来说，氢燃料电池市场亟需加速商业化。比如，氢燃料电池系统和燃料电池电堆成本的下降，将推动氢能燃料电池汽车的成本大幅下降，从而提升氢能下游应用的商业化速度。

不过透过收益数字来看，近几年燃料电池企业已经实现了快速降本，如：亿华通燃料电池系统成本由2019年的1.03万元/kW 降至2023年的 0.25万元/kW，复合年均降幅30.1%；国鸿氢能 2019-2023年成本复合降幅分别为25.0%，国鸿氢能 2022 年系统单位功率成本上升主要受产品结构的影响，如果只看电堆的单位功率成本，仍保持下降趋势，2022 降幅为 26.2%，2020-2023 年成本复合降幅分别为18.4%。预计未来随着燃料电池汽车的逐渐放量，规模化效应将进一步带动企业降本。

来源：氢能与燃料电池产业