财报解读:天合光能Q4出货量创纪录 毛利超预期

北京时间2月22日，天合光能（TSL，30.11，+2.38%）盘前公布其截至2010年12月31日的第四季度财报及2010年全年财务业绩。四季度企业净收入为6.42亿美元，继三季度破5亿美元大关后再度刷新公司营收历史的里程碑，同比增长223.7％，环比增长26.3％。

四季度净利润为1.45亿美元（包含了2530万美元的外币汇兑净损失，三季度汇兑损失为830万美元），高于上一季度的0.82亿美元。每ADS摊薄收益为1.87美元，高于上一季度的1.08美元。天合光能董事会主席兼CEO高纪凡表示：我们对公司四季度财务状况十分满意，出货量和盈利都超出了我们之前的预期。

组件出货量稳定攀升 将进一步加大市场投入

第四季度天合光能太阳能组件出货量为351兆瓦，高于公司先前300兆瓦的预期，环比第三季度增长20.7%，较去年同期增幅达114.3%。季度性的增长主要是由于：1、企业制造和供应链系统效率的提升，在北美和中国本公司生产能力逐年增加；2、继续在扩展当地销售潜能的前提下扩大全球市场和终端需求。

2010年企业通过部门分割和按地域划分销售终端的方式在北美以及印度、澳大利亚和中国市场成功实现了扩大销售策略，企业认为：这有利于获得全球认可，并在以后将加强营销活动，如参与一级方程式车队的赞助项目。2011年企业还计划推进包括德国、意大利在内的市场。

毛利率保持稳定 投资建设光伏实验室

四季度企业多晶硅组件成产毛利2.01亿美元，毛利率为31.4%，超出此前30%的预期，与三季度保持一致，但是低于去年同期32.6%的水平。

天合光能在2010年整个光伏太阳能行业面临组件价格下降和硅材料上扬的不利市场环境下保持毛利率基本稳定，主要依赖于技术创新。2010年第四季度，企业宣布在常州建设光伏研究国家重点实验室，该实验室预计在2011年年底完成建设。

运营成本增长 利息支出降低

2010年第四季度企业运营支出5670万美元，环比增长22.2%，较去年同期增长50.1%。虽然总量提升但是相较于占当期营收比重有明显下降，四季度运营支出占营业收入的8.8%，第三季度这一比例为9.1%，去年同期为12.1%。

四季度运营开支主要包括180万美元的股票补偿费用，这部分实际上是管理层聘任成本的一部分，这项支出在三季度为140万美元，去年同期为120万美元。

2010年第四季度净利息支出660万美元，较三季度的750万美元和去年同期的730万美元有明显下降，这主要是企业将少了短期和长期贷款的总量。