光伏扶贫“第一股”引入国资助力

 近年来，国资入股甚至接盘民营上市企业股权的动作趋于常见。

1 月 14日，江苏中利集团股份有限公司（以下简称“中利集团”）发布公告称，其控股股东之一的江苏中利控股集团有限公司（以下简称“中利控股”）拟将其持有的公司4890万股股份协议转让给苏州沙家浜旅游发展有限公司（以下简称“沙家浜旅游”），交易价格为3.83元/股，交易对价约为1.87亿。

公开资料显示，中利控股成立于2014年，注册资本8.5亿元，经营范围为股权投资、投资管理等。中利集团实控人王柏兴持有其94.71%股权，王柏兴之子王伟峰持股5.29%。本次权益变动后，控股股东及其一致行动人对上市公司合计持股由33.40%降为27.79%，沙家浜旅游持股5.61%，为新进第三大股东。

沙家浜旅游为沙家浜政府下属企业，经营范围包括国内旅游业投资等，常熟市沙家浜镇资产经营投资公司持有其99.38%股权。

事实上，这已经不是沙家浜旅游第一次“驰援”中利集团了。早在2019年12月，中利集团转让子公司中利电子31.86%股权，沙家浜旅游就曾以4.31亿元受让其中21.76%股权，江南国贸以2亿元对价受让10.1%股权。当时交易带来的约5亿元投资收益，是中利集团避免连续两年经营亏损被“ST”的关键因素之一。

光伏扶贫巨头的兴衰

中利集团前身为常熟市唐市电缆厂，成立于1988年9月5日，创始人为王柏兴，此前主要从事以“阻燃耐火软电缆”为主的特种电缆的研发、生产和销售；2009年11月27日，在深交所成功上市。

2011年，通过收购江苏腾晖电力科技有限公司51%股权，正式进军光伏行业，主要从事组件生产。

然而，刚投产不到半年的中利就遇到了光伏行业发展低谷。由于产能过剩，产品出现跳楼式降价，全球光伏制造业几乎都处于亏损状态。面对行业寒潮，王柏兴反其道而行之，果断在西部投建光伏电站，2012年已经做到了700多兆瓦；2014年已经开发了超2吉瓦。

2016年，光伏扶贫兴起。中利集团看好这一市场，持续在该领域发力，开创性地推出了三代全新模式的农业光伏扶贫项目：第一代“智能光伏+科技农业”、第二代“贫困村光伏农场”、第三代“家庭阳光农场”。

然而，由于补贴拖欠，光伏电站做得热火朝天，但业绩盈利并不理想。财报数据显示，2016年、2017年，中利集团都曾大幅计提坏账形成的资产减值，两年分别计提了1.41亿元、4.85亿元，2018年更是由盈转亏。

2019年4月15日，中利集团发布修正后的业绩快报称，2018年净利润由盈利3088.75万元变为亏损2.83亿元。

对于业绩下修的原因，中利集团给出了三点解释：

一、2018年3月26日国家能源局、国务院扶贫办新发布的政策，不允许贫困县光伏扶贫项目贷款，公司扶贫项目大部分回款速度未达预期。

二、由于光伏国补资金的欠费因素，导致公司已出售的部分商业电站项目应收款回收不能按期履行。由此导致公司计提坏账准备金相应增加，利润比预期减少。

三、2018年投资持有深圳市比克动力电池有限公司（以下简称“比克电池”）8.29%股权，估值下调导致计提资产减值2.55亿元。

转让子公司股权避免连续亏损

成立于2001年的比克电池，是中国首家登陆美国纳斯纳克交易市场的锂电池企业。高工产业研究院（GGII）的数据显示，2018年其动力电池装机量为1.74GWh，同比增速为6%，市场份额位列全国第六。同期，市场份额排名前三的宁德时代（300750.SZ）、比亚迪（002594.SZ）和国轩高科（002074.SZ）的装机量同比增速为122%、102%和47%。

可能是看到了比克电池的发展潜力，2018年2月，中利集团宣布，拟以发行股份及支付现金的方式收购比克电池、西藏浩泽商贸有限公司等交易方所持有的比克电池股权，交易作价100亿元。随后，中利集团通过现金方式累计投资5.5亿元收购比克电池股份，并增资3亿元，合计持有比克电池8.29%股权。

不过根据上海众华资产评估有限公司2019年4月8日出具的评估报告：以2018年12月31日为评估基准日，比克电池的估值为71.864576亿元。这也是中利集团解释2018年业绩亏损的第三个原因，也为其随后终止收购埋下了伏笔。

2019年1月10日，中利集团宣布，终止对比克电池的收购，但已取得的股权将继续保留。给出的解释是：考虑到二级市场大幅波动、去杠杆等宏观经济环境因素，结合标的公司实际情况，以及公司未来发展规划，对本次重大资产重组产生较大不确定性。

尽管终止了收购，但中利集团2019年的营业收入仍然出现了下滑。2019年度业绩快报显示，报告期内中利集团实现营业总收入120.15亿元，同比下降28.17%，归属于上市公司股东的净利润5242.38万元，同比增长118.21%。

业绩由盈转亏的原因，中利集团的解释是：转让持有江苏中利电子信息科技有限公司（以下简称“中利电子”）的部分股权计入非经常性损益，增加了本期利润。

中利电子是中利集团的参股子公司，于2013年9月成立，注册资本1亿元，是一家致力于通讯设备的生产、研发和销售的高新技术企业。

2018年12月，中利集团发布公告预案，拟非公开发行不超过1.74亿股，募集资金总额不超过16.79亿元，募集资金扣除发行费用后，其中11.79亿元将用于收购中利电子49.14%股权，5亿元用于补充流动资金。

若上述定增计划顺利实施，原已持有中利电子50.86%股权的中利集团将全资控股中利电子。

但该定增方案未获通过。

定增收购被否后，中利集团转而由收购变为转让其部分股权。2019年12月6日，中利集团转让子公司中利电子31.86%股权，沙家浜旅游以4.31亿元受让其中21.76%股权，江南国贸以2亿元对价受让10.1%股权。交易完成后，中利集团持股比例由50.86%降至19%，中利电子从控股子公司变为参股公司，不再纳入公司合并报表范围。

扩大产能、甩卖电站以自救

中利电子的股权转让，避免了中利集团连续两年业绩亏损被证交所ST警告。但这种方式毕竟不能长久，2020年，在光伏板块向好、多家龙头企业宣布扩产计划的背景下，中利集团也展开大举了募资动作。

2020年3月10日，中利集团披露了非公开发行股票预案，拟募集资金15.75亿元，其中12亿元用于新建年产1GW异质结电池、组件的生产项目，3.75亿元用于1GW高效TOPCon电池及组件技术改造项目，项目建设期18个月。

尽管加码了光伏主业，但2020年的中利集团，仍未走出困境。2020年第三季度业绩预告显示，公司预计2020年1-9月归属上市公司股东的净利润-3.16--3.43亿。

面对2020年的再次亏损，2021年开年，中利集团开始转让电站。1月5日，中利集团发布公告称，将旗下5家孙公司持有的100MW电站100%的股份分别转让给中电投和中核山东能源有限公司。

同日，中利集团还将下属的欧洲孙公司TALESUNSOLARSWITZERLANDA.G.和TALESUNSOLARBUCHARESTS.R.L100%的股份.转让给了ALIVEENERGYS.R.L.，转让总价185.70万欧元。据了解，两次交易完成后，中利集团尚有存量光伏电站约340MW。据悉，剩余电站将在2021年继续拍卖。

2021关于中利集团的另一个好消息是，旗下公司投资的山东的大组件基地正式投产。2021年1月10日，腾晖山东5GW高效光伏项目一期项目首块组件正式下线。项目位于临淄经济开发区智能制造产业园，由苏州腾晖光伏技术有限公司投资设立，项目计划总投资20亿，占地168.47亩，规划总建筑面积6.8万余平方米。一期项目达产后，可实现年产值90亿元，提供就业岗位700余个。全部项目达产后，可实现年销售收入130亿元。

除了甩卖电站、扩大产能，文章开头提到的引进国资，同样是一个积极自救的办法，但面对平价上网的压力和越来越激烈的竞争，留给中利集团的时间已经不多。