风电巨头远景拿下日产电池部门AESC，究竟意欲何为？

中国远景集团近日正式宣布将控股日产汽车旗下电动电池业务部门Automotive Energy Supply Corporation（下称“AESC”），同时还收购日本电气（NEC）旗下的电池电极生产业务公司NEC Energy Devices, Ltd.的全部股权，收购完成后，日产将拥有新公司20%的股权。

这和笔者之前猜测的AESC后续故事的可能性倒是比较相似的：在中国寻找其他资金方，这个概率是30%，事情做了一半，NEC该退出也退出了，接下来导入资金，买卖价格上可能更优惠一些。
▲ 图1 远景能源的接盘

远景能源成立于2008年3月，注册资本3500万美元。我们可以查到这家公司主要是从风电设备开始起家的，如下图所示，这是2009年公司的介绍资料。
▲ 图2 远景能源的发展

1.基本情况介绍

过去十年，远景能源在行业中的排名迅速蹿升，2017年成为了中国第二大风机制造商，占据国内市场份额的15%，仅次于行业龙头金风科技。

截至2017年年中，远景能源员工数量超过1500人，总资产约156亿元，负债总额124亿元。2016年，远景能源总营收75.9亿元，净利润7亿元，同比下降28%和53%。风机制造是远景能源的首要业务，2016年风机制造业务收入73.1亿元，占总营收的比例达到95.8%。

远景能源原先拥有三座总产能9GW的工厂，主要生产2MW的小型风机，今年3月在江苏射阳新建了一座年产能0.7GW的工厂，用于生产4MW和6MW的中大型风机。

2015年“抢装”风机，国内新增装机量创下30.8GW的历史新高，之后的2016年和2017年，中国新增风电装机量连续两年下滑，导致风电企业营收、利润普遍滑坡。所以风机制造虽然是远景能源的业务核心，但是也是未来需要转型的。

2.智慧风场

除风机制造外，远景能源过去三年已逐渐将更多的资源投入到产业链下游的风电场建设中，投资的目的是在未来为公司带来更稳定的现金流。远景能源在国内最早投资的风电场位于山西大同，该电场的一期项目于2014年运营。另外的两座风电场位于广西和安徽，为公司独立运营。投资风电场带来的电力收入，占比还不到远景能源总营收的3%。

远景能源1GW的风电场业务扩张相当部分仍来自国内市场，其在山西、广西等地已有项目布局。规模为236MW的风电场预计今年就能投入运营，另外300MW则处于前期阶段。2015年和2016年，远景能源接连收购了位于墨西哥（拥有80%权益）、法国和阿根廷的三个风电项目，总投资额超过3.6亿元。其中，位于法国的一座小型风电场已经建成启用，另外404MW的海外风电机组则有待建设。这些项目会成为“1GW计划”的一部分，同时也需要公司持续不断地投入。
▲ 图3 从设备到风场运营

3.智能业务版图

实际上在原有的路径上延展，感觉有很大的瓶颈。远景能源需要为自己打上了可再生能源革命的标签。实现这项目标的途径，是这家公司所言的构建一个覆盖全球的能源物联网平台。名为EnOS的能源物联网平台在2016年就已面世，已经连接了连接协同全球5千万个风电、光伏、储能、充电桩、电动汽车和楼宇智能终端。
▲ 图4 除风电之外的拓展，主要还是以此为核心

在2016年，远景能源就宣布了四宗海外投资，包括新能源资产管理软件公司BazeField、电动汽车充电网络公司ChargePoint、智能电网大数据技术公司AutoGrid以及欧洲储能公司Sonnen。

2017年，远景能源还投资了国内初创电动车生产商威马汽车，南京远克投资管理有限公司受远景能源（江苏）有限公司全资控股。

▲ 表1 威马的股东变更

2018年4月，远景能源在新加坡交易所发行了一笔3亿美元的三年期债券。现在看来这笔钱，后来是用在了AESC上面。 我们可以做一些基本的揣测：

远景把AESC买下来以后，原有动力电池业务单元仍旧会继续保留，可能还会解一下威马的围，这个比谷神电池靠谱一些，也会在价格长期来说为威马增加一些竞争力。

远景集团会大量的在风场里面加入储能的业务，主要是为了风电的可持续发展提供支持。

依托于投资的欧洲储能公司Sonnen构建个人储能和楼宇储能的解决方案，扩大在太阳能和智能楼宇终端的硬件解决方案。

光卖软件是很难做销售额的，从风电领域的转型，是需要营业额支撑的，把AESC业务拿下来，从整个集团的业务占比和未来来看是值得期待的。
▲ 图5 智慧储能业务

日产的情况比较清晰了，原本打算卖10亿美金。按照之前朋友给我的信息，金沙江付了5000万美金的定金，而这次折价20%的股份，则实际远景能源需要支付8亿美金。前面一笔3亿美金的资金是可以用的。剩下的钱怎么解决也是一个问题。从日产的情况来看，上半年一共销售4.2万台LEAF，目前它的电池供应比较特殊 ，分为几个部分：

中国 ：东风日产轩逸EV采用宁德时代动力电池。

日本和欧洲 ：目前在日本和欧洲，2018年的LEAF卖得还可以，用户除了在快充限流的问题上意见比较大以外，还能接受。

美国 ：目前40kWh的2018版本的销售只有约1000出头一些，真的需要快速切换到60kWh的版本才能与Model 3这样的缠斗下去。
▲ 图6 日产2018年上半年LEAF销量

日产的混动其实最近卖得不错，最近一年里面光靠One-note的e Power都卖了10万台了。目前在日本当地更将迎来更新版的Serena e-POWER EV 混动版本，接下来这项技术将继续在欧洲和日本推广，所以总体来说，给AESC还是会有比较稳定的混动电池的订单。

▲ 图7 日产e-Power电池系统

小结：

远景能源以集团层面拿下AESC长期来看是其发展战略的一环，但远景能源本身的体量和资金筹集能力，是否经得起AESC发展所需要的投入需求，还需要持续观察。