陕西煤业投资隆基股份四年赚超百亿 拟30亿加码主业未来三年将分红120亿

陕西省第二大上市公司陕西煤业（601225.SH）堪称是资本市场上的金手指。

2017年，陕西煤业开始投资A股公司隆基股份，通过信托计划及直接持股方式进行。截至今年二季度末，其浮盈已经超百亿，收益率超过100%。

投资大赚带给陕西煤业的是优秀经营业绩。

今年9月30日晚，陕西煤业发布前三季度业绩预告。公司预计，前三季度实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）为105亿元到115亿元。去年同期，公司盈利90.83亿元，今年前三季度比去年同期增加14.17亿元到24.17亿元，增幅为15.59%到26.60%。

陕西煤业坚持采煤与投资双轮驱动。除了投资成功外，公司传统煤炭资源、产能、区位等方面均具有优势。2017年以来，公司营业收入逐年增长，净利润连续三年超过百亿。

目前，陕西煤业正在推进30亿元可转债发行募资，用于小保当二号煤矿项目建设，以实现进一步降本增效目的。

在回报股东及投资者方面，陕西煤业颇为豪爽。其表示，未来三年，每年用于现金分红的金额不低于40亿元。

“挖煤”国企变身投资达人

四年豪赚百亿，陕西煤业在投资方面已经成为十足达人。

陕西煤业成立于2008年12月23日，由陕煤化集团以煤炭主业资产出资，联合三峡集团、华能公司、陕西有色、陕鼓集团发起，控股股东为陕西煤业化工集团，直接持有公司63.14%股权，实际控制人为陕西省国资委。公司主营业务为煤炭生产、销售和运输等业务，拥有完整的煤炭生产、销售和运输体系。

2019年报显示，陕西煤业煤炭采掘业实现营业收入706.15亿元，占公司主营业务收入的96.20%。

让人叹服的是，就是这样一家挖煤国企，在投资方面也做到了出类拔萃。

根据陕西煤业披露的三季报预告，今年前九个月，公司预计实现净利润105亿元至115亿元，同比增长15.59%到26.60%。

今年上半年，陕西煤业实现净利润49.86亿元，同比下降15.08%。对照半年报披露的业绩，第三季度，陕西煤业预计盈利55.14亿元至65.14亿元，较去年同期的32.12亿元增长约71.67%至102.80%。

三季度出现净利润大幅增长，主要原因是投资收益助力。陕西煤业解释，今年9月8日，公司信托项目——“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”终止清算，对公司本期业绩贡献较大。

记者查询发现，2017年，陕西煤业耗资26亿元，通过“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”获得隆基股份4.99%股权。

截至今年6月30日，该信托项目持股隆基股份的市值为73.82亿元。

今年初以来，二级市场上的隆基股份，股价持续上涨。二季度末，收盘价为40.73元/股，到9月8日为63.50元/股。以此推算，上述信托项目减持退出，收回的资金超过75亿元。那么，通过信托项目投资隆基股份，陕西煤业赚了约50亿元。

除了通过信托项目持股外，陕西煤业还直接持股。根据陕西煤业披露的财务数据，2018年一季度，其耗资约11亿元增持隆基股份，获得3050.05万股份，持股比为1.53%。当年二三季度，陕西煤业均进行了增持，三季度末，持股比增至2.99%。去年二三四季度，陕西煤业再度接连增持，直至目前，持股比上升至3.88%。

粗略估算，陕西煤业直接持股隆基股份的成本大约为30亿元。截至今年二季度末，这些股份对应的市值为59.62亿元。

有券商研报称，截至今年二季度末，上述两条路径投资隆基股份，陕西煤业浮盈超百亿。

截至9月30日，陕西煤业持股3.88%股权的市值为109.77亿元，相较入股成本浮盈约80亿元。

值得关注的是，陕西煤业和隆基股份均为陕西省西安市企业。陕西煤业投资隆基股份之时，二者的资产规模位居陕西省第一位、第二位。

近年来，隆基股份实现了高速成长，股价也大幅上涨。2017年下半年以来，其股价累计涨幅（后复权价）达6.91倍。

投资反哺产业转型升级

陕西煤业投资成功，与其精选标的、做好投后管理直接相关。

据披露，陕西煤业的投资，首先确定了投资合作伙伴，即朱雀投资及和君投资，建立了投资顾问模式。朱雀投资在二级市场侧重投资新能源、新材料产业，和君投资在一级市场侧重投资能源互联网，实现轻重结合。近期，公司还选定了新的合作伙伴天风证券，在一级市场侧重投资科创类企业。

根据已经披露的信息，除了重仓隆基股份外，陕西煤业还重仓了赣锋锂业。同时，公司向隆基股份、赣锋锂业等公司派驻了董事，持续跟踪产业变动情况。

陕西煤业亦在财报中披露，公司依托投顾模式，借脑外部智库，聚焦行业前沿、产业高端、具备核心竞争力的新能源、新材料、新经济、能源互联网、工业互联网等行业优质资产，谨慎、规范的开展投资业务。对于已投标的，密切跟踪其运营情况和上下游产业链变化，做好投后管理，为公司转型提供支撑。

显然，地处传统产业领域的陕西煤业，投资隆基股份、赣锋锂业这两个新能源龙头企业，绝不仅仅是财务投资，或许是基于能源领域产业变革考虑。公司或有意通过投资合资，为其转型升级孵化项目，以便切入新经济领域。

无论怎么说，陕西煤业已经形成了产业与资本的双轮驱动的运营模式，通过投资寻找产业转型升级机会。

在煤炭主业方面，陕西煤业也有较强的市场竞争力。公司97%以上的煤炭资源位于优质采煤区，90%以上的煤炭储量属于优质煤，95%以上产能位于国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地，因此，在煤炭资源、产能、开采成本等方面均具有优势。

2017年至今年上半年，陕西煤业实现营业收入509.27亿元、572.24亿元、734.03亿元、387.33亿元，同比增长53.71%、12.36%、28.27%、18.87%。近三年，公司年度净利润均超过百亿元。

为了做强煤炭主业，拥抱新科技，最大限度降低开采成本、加码产能优势，陕西煤业一直在行动。

目前，公司正在推进发行规模为30亿元的可转换公司债券项目，用于小保当二号煤矿项目建设。公司称，该项目建成后，将与公司目前在陕北矿区的红柳林、张家峁、柠条塔、小保当一号形成五对千万吨级矿井，陕北矿区千万吨矿井规模将集群化，产能优势将更加明显。

上述募投项目计划投资总额为151.57亿元，截至今年8月31日，累计已投入118.07亿元，尚需投入33.50亿元。

在披露可转债方案时，陕西煤业还披露了未来三年的股东回报计划。那就是，除有重大资金支出安排或股东大会批准的其他重大特殊情况外，在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，公司采用现金方式分配股利，每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的40%且金额不低于40亿元。

记者查询发现，2017年至2019年，陕西煤业累计现金分红金额（含股份回购金额）合计达133.73亿元（含税），占最近三年实现的年均可分配利润的121.26%。